仁和藥業“啃老本”,耗資7億收購7家企業,錯失“叮噹快藥”
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7月8日,仁和藥業結束3連跌,回漲5.38%,收盤價報9.8元/股,市值爲137億元。
此前一天(7日),仁和藥業發佈公告,擬以7.19億元收購深圳市三浦天然化妝品有限公司等7家公司各80%的股權。
仁和藥業稱,此次交易有利於公司擴大產品的品類品規,打造新的增長點。
“醫藥行業正呈現行業集中態勢,強者恆強,這是中小型藥企長期面臨的壓力和挑戰。而中型藥企需要尋找其他轉型路徑,收購一些企業也是爲了能夠找到轉型機會。”廣東展富投資總經理鍾海波7月7日向時代財經表示。
與此同時,仁和藥業早期發起設立的“叮噹快藥”,在6月22日向港交所遞交招股書,擬赴港上市。可惜,仁和藥業已於2017年底將所持股份轉讓。
7月7日和8日,時代財經記者多次撥打仁和藥業董祕辦電話並聯系仁和藥業相關負責人,均未能得到回覆。
啃老本、輕研發
公開資料顯示,仁和藥業的前身是九江化纖,1996年在深交所上市,2006年通過重大資產重組,剝離原有的化纖類相關資產,同時注入醫藥資產。
作爲中國製藥工業百強企業,仁和藥業曾憑着“洗洗更健康”的婦炎潔、“誰用誰閃亮”的閃亮滴眼液、“家有兒女就用優卡丹”等產品風靡一時。
但這些品牌均誕生於2003年之前,仁和藥業也因此飽受“啃老本”的詬病。
近年來,隨着產品老化、後續同類競品增多,包括三精、三九、仁和、康王、快克、桂龍等多家老牌OTC醫藥企業遭遇增長瓶頸,由於缺乏新品的推動,企業銷售額很難有突破。
在中國醫藥行業發展歷程中,OTC醫藥企業研發實力薄弱,是普遍存在的現象。因此,通過併購實現產品豐富,成了這些OTC企業一個首選的方法。同時,近年來,被諸多品牌OTC產品所採用的突圍方法是貼牌代理(OEM)。
仁和藥業從2012年開始試水OEM,經過多年的摸索實踐,已經成爲媲美公司自營產品的另一重要利潤貢獻業務。
根據仁和藥業2020年年報,公司產品分爲自有產品和OEM貼牌產品。目前從收入來看,自有產品和OEM貼牌產品收入基本各佔一半。
多年來,仁和藥業“輕研發、重銷售”,2017年至2020年,仁和藥業研發投入分別是2341.66萬元、3107.73萬元、3804.16萬元、3979.41萬元,研發投入均不足同期營收的1%;而其同期的銷售費用卻分別高達6.1億元、7.7億元、7.8億元、5.7億元。
“輕研發”帶來的一個結果是,仁和藥業近年來整體營收規模增速呈下滑趨勢。2020年公司實現營收41.06億元,同比下降10.37%,實現歸母淨利潤5.69億元,同比微增5.74%。
2021年7月7日,仁和藥業公佈了擬以7.19億元收購深圳市三浦天然化妝品有限公司等7家公司各80%股權的公告。
那麼,仁和藥業此次收購的錢從哪裏來?
據悉,2020年11月,仁和藥業完成了一筆定增,非公開發行1.62億股(發行價格爲5.16元/股),募集資金總額爲8.34億元。
此次定增限售期爲半年,可上市流通日爲2021年5月20日。
值得注意的是,就在定增限售股解禁之後數日,仁和藥業發佈了收購利好。5月25日,仁和藥業公告收購上述7家企業的收購意向書。
消息公佈後,仁和藥業股價連續兩日漲停。
7月7日和8日,時代財經記者多次撥打仁和藥業董祕辦電話並聯系仁和藥業相關負責人,均未能得到回覆。
佈局大健康,錯失“叮噹快藥“
“大健康領域和醫藥行業相關,肯定是併購首選,例如併購化妝品公司可以向藥妝領域轉型。”鍾海波表示,藥企憑藉研發技術能力以及自身利潤護城河,進入大健康和大消費領域有成功機會,轉型的關鍵應該在品牌建立。
對於此次收購,仁和藥業方面稱,加大加快大健康相關產業發展,最終實現傳統OTC板塊與創新大健康板塊的雙輪驅動,是公司明確的發展戰略。
在一致性評價、帶量採購等政策推動下,市場競爭加劇,藥企收入面臨下滑。爲了緩解主營業務可能的增速放緩,藥企需要尋求其他領域,尤其是非醫保領域的業務拓展。
據時代財經瞭解,這7家公司雖然經營範圍各不相同,所涉領域廣泛,包含化妝品、護膚品、醫療器械、食品、母嬰用品、中藥飲片等,但均指向大健康行業發展。
其中,深圳市三浦天然化妝品於2012年3月通過成功的資本運作成爲仁和集團(仁和藥業是仁和集團旗下核心企業)的全資子公司,打造了丹蒂絲、雪蘭貝詩、若肌物語、碧親等多種天然美護產品品牌,在行業內具備了一定的知名度和影響力。
值得關注的是,仁和藥業第一大股東仁和集團董事局主席楊文龍,也是互聯網醫療獨角獸企業“叮噹快藥”的創始人。
按照楊文龍的說法,“從仁和到叮噹,是一個產業的升級和服務的升級。從工業製造、從商業、從服務體系以及今後更進一步創新的體系,是一個整體大健康生態圈。”
2014年,O2O浪潮席捲全國。楊文龍從中嗅到商機,持仁和藥業數百萬元天使輪投資,成立藥物上門配送平臺“叮噹快藥”。藉助仁和藥業強大銷售資源的支持,叮噹快藥迅速崛起。
2017年12月22日,仁和藥業發佈公告稱,公司擬以6636萬元將公司持有的60%股份轉讓給原股東,此次股權轉讓完成後,公司不再持有叮噹快藥的股權。
轉讓原因是,子公司仁和藥房網業務快速發展,其自身物流配送系統日趨成熟。叮噹快藥與其產生業務重疊、形成資源閒置、無法達到最初收購該企業股權的預期目標。
2020年突發的疫情改變了這一競爭格局。受疫情影響,叮噹快藥迎來了一次業務量和用戶量的全面爆發。相比之下,仁和藥業似乎沒有那麼幸運。
2020年11月14日,仁和藥業發佈公告稱,公司以1.89億元向叮噹快藥轉讓公司持有的仁和藥房網45%的股權。
今年6月,叮噹快藥完成2.2億美元的新一輪融資,由TpG亞洲基金、奧博資本、鴻爲資本領投。叮噹快藥創始人兼董事長楊文龍表示,“藉助本輪融資,叮噹快藥將推進實施’醫+藥+險’的健康到家戰略,緊跟疫情常態化時代互聯網醫療醫藥服務新趨勢。”
6月22日,“叮噹快藥”所屬公司叮噹健康科技集團有限公司已經向港交所遞交上市申請。
7月6日,仁和藥業在投資者互動平臺表示,叮噹快藥與公司的關係爲同一最終控制方的關係,它不是公司的子公司。
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